短期看，9月上旬前，我国东北地区暂无霜降预期。本周华北地区以干燥天气为主，8月25日前后冀南、鲁西北一带有明显的降水预期，河南中部及南部仍干燥。气温水平上，本周华北平均气温较常年略高，在不考虑前期干燥给玉米造成的既定影响外，近一段时期潮湿和降雨对改善华北黄淮玉米干旱起到帮助效果，一些地区玉米长势有所恢复。综合来看，本周天气不利于东北玉米生产修复，单产下降趋势难改，虽然有帮助，但难彻底扭转华北、黄淮地区玉米产量形势，部分地区存在减产预期。

西南证券股份有限公司近期对赛腾股份进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评：AI加速落地，3C&半导体设备双重受益》，本报告对赛腾股份给出买入评级，认为其目标价位为74.34元，当前股价为55.94元，预期上涨幅度为32.89%。

赛腾股份(603283)

投资要点

事件：公司发布2024年半年报，2024H1公司实现营业收入16.3亿元，同比增长16.2%，实现归母净利润1.5亿元，同比增长48.9%。2024Q2公司实现营业收入8.6亿元，同比增长24.5%，实现归母净利润0.6亿元，同比增长93.0%。2024H1，受益于国内交付进度加速，业绩实现快速增长。

盈利能力明显改善，费用管控能力相对稳定。2024H1公司毛利率、净利率分别为45.0%、10.0%，同比+4.6pp、+2.4pp，盈利能力提升较多。2024H1，公司期间费用率为33.2%，同比+0.4pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.9/-0.6/-1.0/+1.1pp，公司持续加大研发投入力度，研发费用率提升较多。Q2单季度毛利率、净利率分别为44.5%、7.2%，同比+4.7pp、+2.5pp；期间费用率为36.7%，同比+1.6pp。

深度绑定核心大客户，受益于AI驱动下消费电子行业景气回暖。2023年以来，AI技术在消费电子终端设备中的应用加速落地，推动行业从弱复苏向成长转变。2024年以来，端侧AI技术在手机、PC、XR、可穿戴设备和物联网(IoT)终端设备中加速落地，消费电子终端产品在软件、硬件、产品形态与版本方面持续迭代。公司紧密围绕核心大客户，合作深度持续拓展，有望受益于传统产品更新迭代和新品类发布带来的设备需求增加。

HBM景气向上，半导体业务加速拓展。AI大模型快速发展对存储芯片提出更高要求，HBM成为GPU芯片主流内存解决方案，HBM需求爆发。2019年，公司通过收购全球领先的晶圆检测设备供应商日本OPTIMA进入晶圆检测及量测设备领域，并成为Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商晶圆检测量测设备供应商。自收购以来，公司高效完成技术整合，持续拓宽在高端半导体领域设备产品线和在HBM等新兴领域应用。公司在半导体领域成长路径明确，HBM检测、硅片晶圆背面检测业务均有望实现快速增长。

盈利预测与投资建议。预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.3、10.0、11.2亿元，对应EPS分别为4.13、4.98、5.61元，对应当前股价PE分别为14、11、10倍，未来三年归母净利润复合增速为18%。AI加速落地背景下，公司3C及半导体设备业务充分受益，成长空间广阔，给予公司2024年18倍目标PE，对应目标价74.34元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：核心客户产业链依赖风险、新业务拓展或不及预期、汇率波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券孟鹏飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.09%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.11亿，根据现价换算的预测PE为13.91。

最新盈利预测明细如下：

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