高质量发展中的期货力量——“产业基地”系列报道之一金融行业杠杆

　　编者按

　　“产业基地”是郑商所服务实体经济的有力抓手，在带动产业链更好地运用期货工具实现高质量发展的过程中，扮演着重要的角色。近年来，越来越多的“产业基地”企业发挥示范带头作用，以培育为纽带，推动产业链携手并进，建设良性发展生态，通过合作套保、点价、“订单+期货”等形式帮助产业链企业参与期货市场，实现预期风险管理目标，在服务中小企业、助力乡村振兴、保障供应链和产业链稳定等方面取得了显著成效。即日起，本报推出“高质量发展中的期货力量——‘产业基地’系列报道”，敬请关注。

　　作为郑商所菜籽油、菜籽粕“产业基地”，道道全粮油股份有限公司（下称道道全粮油）长期以来开展同生产经营活动相匹配的期货套保业务，受到市场的关注。今年4月底，道道全粮油公布了新的《期货套期保值内部控制制度》，公司生产经营活动进一步“升级换代”。

　　知行合一，期货融入生产经营活动

　　“道道全粮油是一家以油菜籽为原料、菜籽油为主要终端产品的生产加工型企业。近年来，受国内外经济环境和国际贸易影响，原料价格波动较大，公司开展了期货套期保值业务，规避原材料价格波动风险。”道道全粮油相关部门负责人告诉期货日报记者，公司开展的期货套期保值业务与生产经营相匹配。另外，针对套期保值业务，公司制定了《期货套期保值管理制度》与《期货套期保值内部控制制度》，严格按照制度规定进行期货套保操作。公司在期货套保业务中秉持谨慎的原则，配备了专业的团队和研究人员，期货套保操作严格与公司的生产、采购相匹配。

　　道道全粮油对期货套期保值业务的内部控制，有助于有效防范和化解生产经营风险，相关操作细则确保套期保值业务在规范、可控的范围之内。此外，公司充分利用期货市场的套期保值功能，降低公司生产所需的主要原材料和产成品价格波动带来的成本和利润的波动。

　　道道全粮油上述负责人表示，菜籽油、菜籽粕期货作为油脂油料板块的品种，经过国内压榨企业多年的参与和推广，在行业内得到了广泛认可。近年来，基差交易等新的贸易模式普及程度较高，相关品种期现价格联动性较好，为产业链企业运用期货工具进行价格风险管理奠定了基础。

　　据介绍，目前，道道全粮油的主营业务包括油菜籽压榨、小包装油及菜籽粕贸易等。随着基差定价在现货市场的推广范围不断扩大，道道全粮油对运用期货工具进行价格风险管理的需求不断增加，现阶段公司对期货工具的运用集中在锁定压榨利润、原料采购、库存保值等方面，其中，买入、卖出套保及交割的需求强烈。

　　据记者了解，在油菜籽压榨及贸易业务的支撑下，道道全粮油积极参与菜籽油、菜籽粕的期货套保及交割，最早从2010年下半年就开始参与相关期货业务，通过期货盘面套保及基差交易规避价格波动风险。该公司主要产品小包装油的原料中，菜籽油占比较大，油脂市场价格波动频繁，公司生产经营过程中面临较大的风险。为规避原料价格大幅上涨风险，道道全粮油会进行油菜籽期货买入套期保值操作，以辅助生产备货和提前锁定成本，这是公司利用期货市场管理价格风险的模式之一。此外，该公司在菜籽油基差采购点价完成或一口价采购之后，为防范库存跌价风险，也会在适当的时机通过期货市场进行菜籽油卖出套期保值，以锁定终端产品的销售利润，这是其利用期货市场管理价格风险的另一种模式。

　　积极总结推广，发挥示范引领作用

　　“目前，公司已成为集油菜籽压榨、油脂精炼、包装油灌装等于一体的综合性企业，在油菜籽产业链上中下游均有业务覆盖。道道全粮油总部办公地虽然设在长沙，但在岳阳、重庆、绵阳、茂名、靖江均设有生产加工基地，菜籽油小包装是公司的主打产品，销售范围覆盖全国。”道道全粮油相关部门负责人告诉记者，为了更好地引导中下游企业积极参与郑商所相关品种，帮助中下游企业解决在参与期货衍生品交易过程中遇到的问题，帮助期货公司了解市场和产业相关情况，道道全粮油在总结参与期货套期保值等经验的基础上，积极推广产业企业运用期货等工具的成熟模式，讲解分享具体方法与策略方案，为广大产业企业探索风险管理业务新模式提供了新思路。

　　统计数据显示，道道全粮油重庆工厂自2021年获准设立交割库以来，已参与了数万吨菜籽油期货交割。2023年8月，道道全粮油岳阳工厂获批菜籽油、菜籽粕交割厂库资格，交货地在道道全粮油茂名工厂，这对该公司油菜籽压榨业务的发展起到了重要作用。2023年11月，该厂库顺利完成首批1340吨菜籽粕交割。该交割厂库顺利运行后，预计后期将迎来更多的菜籽油、菜籽粕交割业务，这对保障华南地区菜系品种市场的稳定运行将起到积极作用。

　　记者在道道全粮油调研时了解到，近年来，该公司多次举办菜系衍生品风险管理研讨会、产业企业风险管理座谈会，积极分享期货套期保值典型案例，开展菜系期货工具运用及实物交割业务，起到了良好的宣传示范作用，加深了产业企业对期货和衍生品的认识，拓展了期货市场服务油脂油料产业的广度和深度。

　　道道全粮油相关部门负责人表示，郑商所的“产业基地”项目对促进相关品种产业链企业的交流学习具有积极意义，可以从宏观到微观、从理论到实践，点面结合、深入浅出地为产业企业提供生产经营和套期保值思路。“产业基地”的示范引领作用，可以让期货市场功能更好发挥，有助于提高实体企业的风险管理能力，提升期货机构的专业服务能力。

　　“多年的期货套保实践让我们深刻认识到公司必须保持开放式思维，不断去学习和运用各种衍生工具管理生产经营过程中的风险。”道道全粮油上述负责人表示，坚守套期保值的初心不动摇，不把期货和衍生品作为盈利的手段，而是将其作为企业规避价格波动风险、稳定经营的法宝。

美指104.40-50区间多，防守5美金，目标105-105.50-106

　　展望未来，该负责人称，道道全粮油期待在郑商所的指导和帮助下，增强运用期货和衍生品市场的能力，积极利用场内及场外工具进行价格风险管理，进一步将公司做大做强。同时金融行业杠杆，公司将积极发挥龙头企业的示范引领作用，加强产业相关课题培训，精心组织市场调研，及时进行优秀案例总结，科学指导下游客户有效利用期货、期权等工具规避市场风险，全面做好期货服务实体经济工作。